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A股24亿大分红 港股“抽水女王”深深的套路

时间:2019-03-13    点击量:2

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  来源:丫丫港股圈

  作者 | allen

  “Greed is good!”

  ——《华尔街》Gordon Gekko

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  1987年,好莱坞最著名的电影,是名导Oliver Stone拍摄的《华尔街》,片中讲述了由Michael Douglas饰演的金融大鳄-Gordon Gekko在股市翻云覆雨的故事,当中各类出神入化的财技以及操纵手法,活脱脱地展现出华尔街金钱至上的一面,令人叹为观止而又心生恐惧。

  Michael Douglas更是凭借出色演技,将西装革履、油头粉面、精明算计的金融大鳄形象刻画得入木三分,并因此斩获第42界奥斯卡影帝桂冠。

  《华尔街》虽然是一部电影,但却是取材于多个真实的金融人物和事件,可以说是一部精彩纷呈的写实电影。而现实的金融世界,仍在源源不断地上演着《华尔街》的故事。

  不用说大洋彼岸,就在我们身边就有一个。

  今天,创业板大幅回调4.49%,但一家创业板公司 —— 华宝股份(41.6703.7910.01%)(300741.SZ)却全天封于涨停板。

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  事件源于昨晚,华宝股份发公告称,2018年度利润分配预案为每10股派息40元,共计派送现金24.64亿元。

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  如此大方地拿大钱分红,也难怪受追捧。不过,这在普遍“小气”的A股上市公司中,真是很少见。

  事出反常必有妖,这背后,站着一位财技同样不输Gordon Gekko的金融大鳄,江湖人称“港股抽水女王”的朱林瑶。

  一、“港股抽水女王”第一季 —— 高位减持,套现离场

  华宝股份是一家生产食用及日用香精的公司,96年成立于西藏,18年3月初才登陆创业板。

  不过,它绝对不是初出茅庐的“新丁”,实际上,它的间接控股股东——华宝国际(0336.HK),早已在港股市场叱咤多年,背后的实控人,正是朱林瑶

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  下面,本文将朱林瑶的神奇表演分三季,每一季均代表一种财技,细细和观众道来。

  先说第一季:04-10年。

  2004年3月,华宝国际借壳力特公司在香港证券交易所上市,总市值约3.26亿港元,朱林瑶所持股权按当时的市值估算约2.28亿港元。

  单从市值上看,这真是一个极其“袖珍”的上市公司,此后两年,公司股价波澜不惊,几乎可以说泯灭于“众人”。但自2006年至2010年,得益于公司双位数的业绩增长,股价开始波澜壮阔的上涨之路。

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  先上K线图,让大家直观感受一下。

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  2006年初,朱林瑤通过向华宝国际出售公司获得可换股优先股。接着,华宝国际股价开始拉升,对应上图“股价拉升”。

  同年8月,朱林瑤将手中可换股优先股及认股权证转换成约27.96亿普通股,并将其中的6.9亿股配售,套现约15.18亿港元,上市公司股本由2.47亿扩大至30.43亿。此时,朱林瑶持有上市公司股权比例达到了74.89%,成为绝对的第一大股东,参看上图“转股配售”。

  之后,随着华宝国际股价持续走高,朱林瑶开始了多次减持套现操作,对应上图“减持”。

  到2010年底,华宝国际总市值已飙升至396.22亿港元,较2006年上涨超过10倍。而在不断飙涨的过程中,朱林瑶通过坚持套现赚得盘满钵满。据香港联交所数据显示,其合计套现超过80亿港元。

  至2011年1月28日,由于多次减持,朱林瑶持股比例已下降至37.71%。但即便持股比例腰斩,她仍然是华宝国际第一大股东。

  换句话说,在港股上市后的7年间,通过转股配售以及减持,实控人朱林瑶合计套现超过95亿港元,并且仍然控盘该上市公司,绝对是名利双收,财技超人。

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  2010年,朱林瑶以224亿的身价名列胡润富豪榜第17位。

  第一季剧终。

  二、“港股抽水女王”第二季 —— 低位增持,重回绝对大股东位置

  剧情来到第二季:11-17年。

  同样是先上K线图,大家直观感受一下。

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  2011年1月开始,华宝国际股价开始高位回调,1年后,跌幅超过60%,之后进入横盘,长达4年多,原因是公司的业绩增长开始放缓,净利润甚至在2013年出现负增长。尽管如此,华宝国际依然保持派息的传统。

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  股价大幅下滑之后,朱林瑶和一些股东开始低位增持,对应上图的“增持”。

  到15年上半年,股市进入大牛市,半年内华宝国际暴涨60%。但是同年公布的14年财报却很难看,营收和净利润按年增长仅2.1%和0.47%,公司因此打破传统,宣布不派息,市场一片哗然,看空之声四起。

  到15年下半年,股灾来临。双重利空下,华宝国际开始大跌,2个月内又蒸发8成市值。

  不过,在股价低位,朱林瑶却继续增持。

  2016年11月23日晚,华宝国际发出公告,大股东计划以3.3元要约收购全部股份,正式进入私有化程序,对应上图“私有化”。

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  但令人意外的是,华宝国际前一个交易日的收盘价已经去到3.02元,私有化的溢价不足10%,这与行内普遍30%或以上的溢价相比,显得毫无诚意。况且,若按3.3元计,当时华宝国家的PB也刚刚过1,华宝国际又不是垃圾公司,这样的价格怎么说都是严重低估,投资者的卖出意欲不会太大。

  果不其然,2017年1月12日,即要约收购截止日,华宝国际发出公告称,大股东收到的筹码只有24.36%,加上她自持部分,合计为65.52%,远低于90%的私有化要求,私有化失败。

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  如果读到这里,你认为朱林瑶遭遇私有化“滑铁卢”,所谓的财技高手不过如此,那就真的太小看她了。

  在此次公告中,有一个很有趣的信息,就是私有化时间被延长至1月26日

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  如前文所述,私有化失败的主要原因是出价太低,并不是时间问题。而且,公告这天,华宝国际的股价已经去到3.34元。换言之,投资者如果想卖出股票,直接在二级市场不更划算?再说了,价格既然没变,想卖的人早卖了,不想卖的人估计也是不会卖了。明眼人都看得出,朱林瑶的“延期”是不可能达成私有化目的的。

  很明显,常理无法解释朱林瑶的行为,那她究竟葫芦里卖的什么药?

  其实,朱林瑶是“醉温之意不在酒”,深谙高抛低吸套路的她想的是提升自己的持股比例,并不是真的私有化,提出延期只是为了继续吸收新的筹码。

  至2017年1月26日,华宝国际再次发公告称,私有化要约最终吸收到的筹码,加上朱林瑶自持部分,合共73.6%,尽管仍旧低于90%的私有化要求。不过,这时的持股比例已经较私有化前增加近8成。

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  是不是有一股熟悉的味道?

  没错,前文所述,2006年8月,朱林瑶就通过转股和配售,将持股比例大幅提升至74.89%,其后短短5年便通过减持,从港股市场成功“抽水”近百亿,说到这里,笔者我要深深地感慨一下,即使再活500年,也未必能达到这样的高度。

  换句话说,兜了一大圈,朱林瑶的持股比例又回到70%多,中间不仅从未离开过公司,还顺利套走近百亿现金,如此精彩的高抛低吸表演,是何其惊天地泣鬼神。

  巨额的财富,使得朱林瑶成为各大富豪榜的常客,2017年身价仍旧高达220亿。

  至此,第二季也来到尾声。

  到这里,或者你会认为接下来的剧情大概率会重复第一季,不外乎再来一次“复制粘贴”。

  但是高手又怎么这么容易被你估到呢?

来源:食神剧照来源:食神剧照

  三、“港股抽水女王”第三季 —— 转战A股,大分红落自家口袋

  俗语有云,不要在同一个地方跌倒两次。

  其实反过来也可以说,相同的套路,不要在同一个地方用两次。

  或者是深谙其中道理,最新的一季里,朱林瑶转战青葱的韭菜地——A股。而AH两地市场常年存在的估值差以及套利空间,作为财技超人的朱林瑶或早已垂涎欲滴。

早在2016年8月19日,华宝国际向香港联交所递交了拟分拆华宝国际下属香精业务于中国境内的证券交易所上市的申请;

 

2016年10月27日,香港联交所同意华宝国际继续依据境内的相关规定实施分拆。

  随着分拆业务A股上市进程的推进,华宝国际股价一路扶摇直上。到2017年7月,其股价半年内近乎翻倍,废话不说,先在港股吃个头盘。

来源:富途,华宝国际股价走势来源:富途,华宝国际股价走势

  2018年3月1日,华宝股份正式登陆创业板,当日股价飙升19.99%,市值342亿。而从招股书披露的持股情况看,朱林瑶对华宝股份的控制几乎密不透风。

来源:面包财经,由华宝股份招股书整理来源:面包财经,由华宝股份招股书整理

  结合这张持股图,再回看朱林瑶之前的私有化操作,真相已经呼之欲出。简单计算可得,华宝股份首日342亿的市值,有204亿是属于朱林瑶。换言之,若不是之前的大幅增持,又何来这200多亿的财富?

  回想2006年初,朱林瑶仅持有华宝国际这家约3亿市值的公司,而此时的她,同时拥有A股以及港股两家上市公司,若计上约173亿港元市值的华宝国际股份,朱林瑶的身价合计超过300亿人民币。

  转战A股,同样赚得盘满钵满,问你服不服?

  “抽水女王”绝非浪得虚名,管你是A股还是H股,朱师太所到之处,寸草不生。

来源:网络来源:网络

  至于昨晚出现的巨额分红公告,细细看来,同样觉得蹊跷。

  我们回翻了华宝股份财务数据,发现其主营的烟草香精业务能持续性地产生现金流入,且无需大规模的投入,截止到2017年12月31日,其账面上货币资金余额约32.47亿,可以说公司本身并不缺钱。

  但创业板上市,又募集了23亿资金,其中约6.49亿拟用于补充流动资金。

  继续查看公司的IPO募资项目进展情况,又发现:

华宝鹰潭食品用香精及食品配料生产基地项目,使用资金约人民币7,288万元,投资进度7.04%;

 

华宝拉萨净土健康食品项目,使用资金约人民币971万元,投资进度约 2.06%;

 

华宝孔雀食品用香精及食品技术研发项目,使用资金约人民币1,691万元,投资进度约0.11%。

 

补充流动资金使用约人民币64,880万元,投资进度100%。

  简而言之,除去补充现金流这一项已完成之外,其他的实体项目根本没怎么动,尚未使用的募集资金余额高达16.18亿元。

  公司为此也给了各种理由,比如江西鹰潭雨水太多,拉萨海拔太高等等。直到巨额分红公告出来,大家才恍然大悟,最大的赢家,原来还是持股81.1%的大当家--朱林瑶,这江湖真被你玩得团团转。

  搞得监管机构都看不下去了,今天深交所就向朱林瑶发出了关注函,要求其对分红方案进行核查和书面说明。

来源:深交所来源:深交所

  如此精彩的剧情,远未到剧终之时,各位观众,欲知后事如何,请密切留意剧情发展。

  四、结语

  Money never sleep。

  金钱不会休息,也不用休息,它无时无刻都在钱滚钱。《华尔街》里的Gordon Gekko,犹如鲨鱼一般,也是无时无刻都在寻找着血腥猎物。

  金融市场离钱最近,也最容易一夜爆富,利用各种财技以及操作手段赚钱,远远比作实业来得快、来得多,这是一条最容易走的路。但一旦沉迷其中,就犹如吃了炫迈口香糖,根本停不下来,最后大概率便是走最容易走的路,直到无路可走。

  《华尔街》电影的结局,Gordon Gekko因为恶意操纵市场而锒铛入狱,希望这可以警醒世人。

  无论如何,玩财技太666的公司,投资者最好还是敬而远之。

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责任编辑:张海营