股市动态分类
电气设备行业:风光政策落地在即,新能源汽车Q1销量翻倍

时间:2019-05-14    点击量:13

投资观点: 3月新能源车销量、动力电池装机量同比保持高增速,4月份新能源车行业正式采取过渡期补贴政策,而今年一季度基本上是沿用2018年的补贴政策,4月份补贴退坡明显,我们判断新能源车行业最大利空已经落地,短期市场经过充分的调整后必将迎来长期的买点。风光方面,国家能源局综合司发布关于征求对2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知(征求意见稿),对于光伏和风电的建设政策进一步细化和完善,光伏方面,政策比上一稿更加完善和合理,二季度为行业低点,也是较好的配置时段。风电方面,政策整体来看偏中性,全年来看,抢装预期依然存在,我们认为在该政策下,抢装的平价项目比例会上升,若电网消纳乐观的话,风电制造端将继续收益。

    新能源汽车:行业继续保持高速增长。3月新能源车销量12.6万辆,同比增长85%。一季度新能源车累计销量30万辆,同比增长110%。中游动力电池市场,一季度装机量达到12.3GWh,同比增长178%。此外,充电桩领域,3月公共类充电桩保有量达到38.4万台,环比大幅增长10%。4月份新能源车行业正式采取过渡期补贴政策,而今年一季度基本上是沿用2018年的补贴政策,4月份补贴退坡明显。我们判断新能源车行业最大利空已经落地,短期市场经过充分的调整后,必将迎来长期的买点。建议关注:国轩高科(高度受益铁锂路线复活),当升科技(高镍三元正极材料),恩捷股份(湿法隔膜龙头),星源材质(干法隔膜龙头),宁德时代(具备全球竞争力的动力电池企业),亿纬锂能(海外市场取得突破性进展的动力电池企业)。给予以上公司“买入”评级。

    新能源发电:本周国家能源局综合司发布关于征求对2019 年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知(征求意见稿),对于光伏和风电的建设政策进一步细化和完善。光伏方面,政策比上一稿更加完善和合理。一是对排序电价的修正更能保证不同省市地区项目之间的公平;二是明确了户用的补贴部分,折合为3.5GW,由此可估算今年国内光伏市场装机在40GW 左右;三是对领跑者新旧政策的明确。本周产业链价格整体稳定,但仍具下行压力,多晶产业链需求偏淡,菜花料和多晶硅片及组件价格依然下跌。进入二季度,虽然海外需求续热,但海外市场更加的聚焦在高效组件需求。因此单晶PERC 组件、半片组件、大硅片组件订单热度明显优于常规多晶组件。国内市场方面,考虑到政策出台后还需2-3 个月的时间处理前置作业, 使得国内需求在二季度必然持续冷清。全年来看,二季度为行业低点,也是较好的配置时段。关注标的:隆基股份、通威股份、阳光电源。风电方面,政策整体来看偏中性。一是鼓励平价,集中式采用竞价,缓解补贴压力的同时,促进产业技术进步和降本;二是重消纳,持续降低弃风率;三是支持分散式风电。但同时,政策也进一步规范了海上风电建设,并且也要参与竞价,因此海上风电的收益率或有下降。全年来看,该政策虽然对于新项目的核准有着比较严格的规定,但是不影响已核准项目,抢装预期依然存在,我们认为在该政策下,抢装的平价项目比例会上升,若电网消纳乐观的话, 风电制造端将继续收益。关注标的:金风科技、禾望电气、明阳智能。

    工控储能:3 月PMI 再次回到临界点以上,供需和价格均回暖,货币政策等对小微企业定向倾斜效果有所显现。当前政策层面上“稳增长+宽信用”趋势逐渐强化,去杠杆向稳杠杆转变。在人力成本上升、进口替代等背景下,智能制造景气向好趋势不改。龙头公司业绩增速显著高于行业平均,继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面,根据CNESA 数据,2018 年新增投运的电网侧电化学储能规模206.8MW,占全年全国新增投运电化学储能规模的36%,占各类储能应用之首。随着储能技术进步与成本下降, 储能商业化有望提前进入高增长期。

    电力设备:国网对建设泛在电力物联网作出全面部署安排,加快推进“三型两网、世界一流”战略落地实施。此外,稳增长、拉基建背景下特高压已重启,18/19 年将核准12 条特高压线路,已核准4 条,第二轮核准有望于近期启动,建议关注。根据国家电网《2018 社会责任报告》,2019 年计划电网投资5126 亿元,同比增速达5%, 电网投资有望进入以电网数字化、智能化为代表的新一轮投资复苏周期。推荐国电南瑞、平高电气。

    风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。