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禽链板块预期不断升温:替代效应显著 板块酝酿反转

时间:2019-03-25    点击量:8

 景气回升可期 禽链板块酝酿反转

  □本报记者 叶涛 

  1月下旬以来,市场对禽链板块预期不断升温,刺激相关上市公司股票阶段性走高,最近一周,随着股指高位横盘整理,禽链指数与成分股也连连展开回调,上周五鸡产业指数更在121个wind概念板块中表现垫底。机构人士认为,由于非洲猪瘟爆发带来的猪肉供给缺口很难在短时间内进行补充,猪肉消费量占比超过50%,将显著影响替代品鸡肉的价格,终端消费的价格将支撑禽链价格整体走强。

  鸡苗价格创新高

  数据显示,3月16日,毛鸡价格为5.08元/斤,价格环比持平;鸡苗价格为9.80元/羽,价格环比上涨5.38%。近期毛鸡出栏量回落,但终端需求一般,鸡肉价格回落,屠宰场灵活调整开工率,鸡价短期内或继续震荡调整。鸡苗产量回升幅度较小,养殖场按计划补栏,鸡苗计划提前预订完毕,苗价刷新历史纪录。

  业内人士大多预计,禽价将维持强势。浙商证券强调,禽养殖股股价随鸡价上涨有以下特点:一是鸡价往往先于股价上涨;二是周期上行过程中,鸡价并非一路上扬,期间会有多次调整,调整过后,随着鸡价开启新一轮上涨行情,股价亦会再次跟随上涨,无论新一轮上涨中鸡价是否会创新高,都不影响股价涨势,股价的涨幅与鸡价的涨幅高度相关。2010年-2011年和2015年-2016年周期中禽养殖股价随鸡价上涨的行情均有3轮。

  该机构进一步认为,后期禽养殖股价继续上涨的逻辑由供给驱动为主转向需求拉动为主,且从消费属性来看,需求增长比供给紧缩的逻辑更强,有抬升估值的作用。

  替代效应显著

  兴业证券表示,后续随着猪价上涨,生猪深度去产能后供给出现短缺,有望带动下游鸡肉端的替代需求,终端肉价上涨有望带动上游持续景气。

  国内连续几年引种量不足,叠加严重疫病影响,行业供给持续短缺。目前协会企业父母代存栏在1400万套左右,实际供给情况处于历史低位;商品代苗价飞涨突破9元/羽不断刷新历史新高,父母代报价接近70元/套,供给短缺驱动上游价格处于历史高位。

  从白羽肉鸡祖代一日龄苗引种到商品代鸡苗供应的周期推算,2018年10月的祖代高引种将在54周后传导至商品代鸡苗供应,预计2019年11月份前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态。2月15日商务部公布对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品反倾销调查的最终裁定,决定自2019年2月17日起,对原产于巴西的白羽肉鸡产品征收税率为17.8-32.4%的进口关税,征收期限为5年,支撑国内鸡产品价格。

  浙商证券认为,后期推动禽养殖股价继续上涨的主要因素为猪鸡替代及猪鸡共振。猪鸡替代有以下两个方面:一是在当前非洲猪瘟大面积蔓延条件下鸡肉消费对猪肉消费存在一定替代效应,二是后期猪价趋势性上涨条件下,鸡价相对猪价性价比较高,抬升鸡肉消费。猪鸡共振角度,通过猪价与鸡价的拟合发现,在畜禽周期同时向上阶段,猪价上涨亦会带动鸡价上涨。

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责任编辑:王涵