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2月统计局数据点评:投资增速仍处高位,重点关注二线蓝筹

时间:2019-03-18    点击量:4

事件描述

    2019年1-2月房地产开发投资增速为11.6%,商品房销售面积同比下降3.6%。

    事件评论

    累计销售面积负增长,基本面继续调整。2019年1-2月,商品房销售面积约1.41亿平,同比下降3.6%,增速较2018年全年下降4.9个百分点,累计增速进入负增长区间;西部地区成唯一正增长区域,销售面积同比增长2.2%,东部地区降幅扩大4.7个百分点至9.7%。1-2月商品房销售额约1.28万亿元,同比上升2.8%,增速较2018年全年下降9.4个百分点。库存方面,1-2月商品住宅待售面积增加117万平,为近期首次正增长。整体来看,房地产行业需求端仍然偏弱,基本面调整态势持续。

    土地购置明显下滑,但投资增速仍处高位。2019年1-2月,全国土地购置面积约0.15亿平,同比下降34.1%,增速较2018年全年下降48.3个百分点;对应土地成交价款690亿元,同比下降13.1%,增速较2018年全年下降31.1个百分点。房地产开发投资方面,2019年1-2月全国房地产开发投资增速达11.6%,增速相比2018年全年上升2.1个百分点,推测或主要受土地购置费高增速支撑。由于数据统计结构问题,投资增速后续走势仍需观察,但房企拿地力度已下行,区域分化显著。

    新开工降速,住宅竣工降幅持续收窄。2019年1-2月房屋新开工面积约1.88亿平,同比上升6.0%,增速较去年全年下降11.2个百分点。2016-2017年房企拿地强度较高;由于拿地两年内需开工,2018年同期新开工基数较高,导致当前新开工增速下滑。竣工方面,1-2月竣工面积约1.25亿平,同比下降11.9%,降幅较去年全年扩大4.1个百分点;但其中住宅竣工面积降幅由2018年前2月的17.1%持续收窄至2019年前2月的7.8%,2019年1-2月降幅较去年全年收窄0.3个百分点。随着2016-2017年销售的商品住宅开始逐步进入交付期,未来住宅竣工降幅或将继续收窄。

    看好估值修复行情,重点关注二线蓝筹。从当前环境看,调控政策进一步收紧的概率或已不大,龙头房企尤其是二线蓝筹的成长性、业绩确定性、估值水平、分红均已具一定吸引力,“一城一策”推进或使得板块估值继续修复。继续重点推荐华夏幸福、阳光城、中南建设、新城控股、蓝光发展等二线蓝筹标的;长期看好万科A、保利地产、融创中国等大型房企。

    风险提示:

    1.行业调控政策或存在一定不确定性,影响上市公司销售业绩;

    2.宏观经济波动可能对行业内企业经营造成一定影响。